Қазақ редакциясы
Уведомление
Последние новости
В Казахстане изъята крупнейшая в истории страны партия кокаина
05.09.2025
Токаев провел встречу с председателем парламента Монголии
05.09.2025
Глава государства поздравил работников нефтегазовой отрасли
05.09.2025
Нацбанк Казахстана назвал сроки вывода из обращения старых банкнот
05.09.2025
Отборочный турнир Чемпионата мира — 2026. Казахстан – Уэльс (видео)
05.09.2025
Aa
Поиск

Категории

  • Kazakhstan Inside
  • Аналитика Alem Research
  • Видео дня
  • Галерея
  • Главное
  • Голос на миллион
  • Гороскоп
  • Деньги и слава
  • Здоровье
  • Инвестиции
  • Инсайдер
  • Как жить? Лайфхаки и советы
  • Криптовалюта
  • Курс тенге
  • Налоги
  • Наука
  • Обзор иноСМИ
  • Обзор казСМИ
  • Обзор укрСМИ
  • Образование
  • Общество
  • Политика
  • Происшествия
  • Развлечения
  • Спорт
  • Технологии
  • Тренды соцсетей
  • Экономика
Қаз
Aa
  • Курс тенге
  • Галерея
  • Развлечения
  • Наука
  • Технологии
  • Инсайдер
Поиск
  • Аналитика Alem Research
  • Видео дня
  • Галерея
  • Главное
  • Здоровье
  • Инсайдер
  • Инвестиции
  • Наука
  • Обзор иноСМИ
  • Обзор казСМИ
  • Образование
  • Общество
  • Политика
  • Происшествия
  • Развлечения
  • Спорт
  • Технологии
  • Тренды соцсетей
  • Экономика
Подписывайтесь на нас
Globalnews > Рубрики > Экономика > Валютным спекулянтам на руку игры Нацбанка — экономист
Экономика

Валютным спекулянтам на руку игры Нацбанка — экономист

Александра Алёхова
Александра Алёхова 27.07.2022
Обновлено 27.07.2022 в 03:07
Поделиться
Поделиться

25 июля Национальный банк в очередной раз поднял базовую ставку до 14,5%. И объяснил это тем, что фактическая инфляция существенно превысила прогнозную траекторию на фоне ускорения инфляционных ожиданий.

Содержание
Остановка эффективной экономикиДавление на курсНацфонд и его роль

Растут как устойчивая составляющая потребительских цен, так и общий уровень цен. Сложившаяся в мае и июне текущего года инфляция показывает, что ее пик не пройден. Высокие инфляционные ожидания усиливают проинфляционное давление,

говорится в официальном сообщении Нацбанка на официальном сайте регулятора.

Многие независимые эксперты еще в начале июля высказывали предположения, что базовая ставка в размере 14% не предел. Но, как правило, комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка принимает такое решение при наличии некоего триггера. В июле его не было.

Исполнительный директор аналитической компании DM Technology, экономист Эльдар Шамсутдинов считает, что это классический пример того, как обычно действуют монетарные власти Казахстана, исполняя «правило Тейлора».

Остановка эффективной экономики

— Это правило монетарной политики, которое определяет номинальную процентную ставку. Таким образом, Нацбанк видит инфляцию и поднимает базовую ставку, — говорит эксперт. — Но опять же важный вопрос — та инфляция, которая у нас публикуется, не определяет происходящий рост цен. Это фактически очень бюджетный показатель, на основе которого рассчитываются МРП, базовая зарплата, базовая пенсия. А они очень сильно оторваны от реальности. И регулятор в попытке догнать этот показатель и усмирить сейчас полностью пустил под откос корпоративный сектор и его кредитование. Значит, по факту выдаются только потребительские займы, которые не зависят от базовой ставки.

Эльдар Шамсутдинов.

Обычно оптимальная маржа банков при кредитовании крупного бизнеса — 4% плюс к базовой ставке. И если раньше крупные заемщики, приходя в тот же Банк развития Казахстана, заявляли собственное участие в проектах на уровне 50-60% и больше, теперь говорят о 15-20% собственного участия. То есть предпочитают держать деньги на депозитах.

— Это значит, что рост базовой ставки сделал кредитование реального сектора еще более недоступным для бизнеса?

— Да, мы видим, что полностью блокируется эффективный экономический рост. Плюс нужно учитывать, как устроен ЕНПФ. Там больше половины инвестировано в ценные бумаги Минфина. И сейчас Минфин снова будет увеличивать ставки, чтобы продолжать занимать у бюджета деньги. Краткосрочные бумаги снова вырастут в цене. То есть расходы бюджета увеличатся в очередной раз просто для того, чтобы ЕНПФ выполнил свои обязательства по доходности. И произойдет это или в течение месяца, или в течение квартала, но произойдет в любом случае.

— Нацбанк, принимая решение о повышении базовой ставки, также сообщил, что экономика в первом полугодии выросла на 3,4%. Как тогда это стыкуется со всем остальным?

— А тут большой вопрос —

этот рост эффективный или нет, превышает инфляцию или нет? Я так думаю, что нет. Я бы на этот рост даже внимание не обращал

Вообще, в этой риторике Нацбанка очень много вещей, которые никак не объясняются. Монетарные власти используют различные уловки, приходится ловить их на слове. Плюс используют пропажу данных. Например, периодически не публикуются данные по инфляционным ожиданиям. Потом вдруг публикуют, но в очень усеченном виде. Это бесконечное манипулирование данными, честно говоря, начинает немного надоедать.

— За первое полугодие 2022 года, пишет регулятор в официальном сообщении по базовой ставке, экономика выросла на 3,4%, что в целом соответствует прогнозам до конца года. Растут все отрасли экономики, но в некоторых наблюдается замедление. Замедлился рост горнодобывающей промышленности в связи с ремонтными работами на Кашагане. При этом показатели торговли свидетельствуют о стабильном спросе, несмотря на ускорение инфляционных процессов. Совокупный спрос стимулируется существенными государственными расходами, годовой рост которых ускоряется, и в июне составил 18,7%. Это значит, что теперь государство тратит на исполнение своих обязательств гораздо больше?

— Вообще, увеличение расходов бюджета практически невозможно без принятия решения парламентом. А бюджет у нас трехлетний.

Я подозреваю, что речь идет о тех мерах поддержки, которые оказываются за счет госбюджета. И субсидирование процентной ставки в том числе. Но опять же, пересмотра трехлетнего бюджета я не видел. То есть государство может в какой-то момент запланированные расходы потратить быстрее, но в конце все равно приходят к запланированной сумме расходов.

Так что информация еще раз подтверждает, как четко монетарные власти действуют по правилу Тейлора, не придумывая ничего нового.

Давление на курс

— Рост базовой ставки нам объяснили ростом инфляции. Мера адекватна ситуации?

— Давайте будем отталкиваться от того, что у нас инфляцию подстегивают продажа нефти и импорт. И у нас практически вся курсовая политика зациклена на расходах бюджета.

Никогда бюджет не закрывался профицитно. А куда в таком случае девались экспортно-таможенные пошлины, которые были заложены? Наоборот, государство постоянно соблюдает небольшой дефицит, необходимый для заимствований и позитивной кредитной истории. Это неплохо. Но тогда почему при таких скачках цен на нефть и курса мы постоянно закрываем бюджет дефицитно? Как мы всегда умудряемся сводить бюджет? Наверное, секрет кроется в том, что

Минфин при необходимости может оказывать давление на курс, и при выплате ЭТП курс у нас всегда именно такой, какой нужен

— Это говорит о том, что государство по-прежнему влияет на курс и экономику в целом?

— Да. Прежде чем менять механизм процентного канала, нужно сначала разобраться с курсообразованием и решить момент с правилами формирования бюджета. Потому что сейчас все подчинено именно бюджетной политике. Но бизнес, работающий вне этой системы, постоянно испытывает дискомфорт. Он не понимает непредсказуемую политику, не может ничего планировать, а значит эти риски сразу включаются в цену товаров и услуг. Поэтому они постоянно растут.

Нацфонд и его роль

— То есть все дорожает, несмотря на то, что происходит с нефтью?

— Да, и лечение от этой голландской болезни давно придумано и работает во многих странах. Называется эта панацея Нацфонд. Его задача стерилизовать излишки денег, чтобы они не попадали в экономику. Но преисполнившись высокой доходностью, мы решили, что теперь можно брать деньги из Нацфонда, когда там нормально накопилось.

С 2008 года Казахстан взял курс на реализацию программ по захвату мира с помощью денег из Нацфонда. Тогда и началось активное импортозамещение, госпрограммы растут как грибы. С тех пор в экономику заливается больше денег, чем нужно.

Тут за пример лучше всего брать Норвегию. В 60-х годах прошлого столетия у них была та же проблема — вера в импортозамещение, финансирование всего и вся. И это едва не довело страну до краха, пока не признали наконец, что импорт это естественно. И сейчас в Норвегии все в порядке.

В Казахстане большинство проблем решаются курсом. Это не значит, что экономика плохая, она достаточно просто устроена. И это даже неплохо, когда большинство проблем можно решить девальвацией. Но она постоянно обесценивает доходы населения, а копить деньги в такой ситуации невозможно. Средний класс не поддерживается.

Большинство настроений с коротким горизонтом планирования. Даже не год-два, а месяцы, иногда недели

Как устроена наша казахстанская инфляция? Это не рост цен, это корзина, в которую собраны товары и услуги, основное предназначение которых выявить прожиточный минимум. Если в развитых странах инфляция показывает расходы населения, то у нас это некий условный прожиточный минимум с некоторыми исключениями типа поездок в Турцию. Эта потребительская корзина показывает динамику изменения цен. Данные часто меняются, это нигде не оговаривается, а публикуется в каких-то скудных пресс-релизах, в которых еще надо эти данные найти. Например, в октябре 2021 года изменилась методология учета инфляции, но об этом никто не знает. И это позволяет манипулировать инфляцией. Это привело к тому, что население и инвесторы вообще перестали доверять этому показателю. Поэтому при прогнозировании за основу берется курс валюты.

Казахстан — одна из тех стран, которая чаще всего, по данным поисковиков, ищет свежий курс доллара

— Сейчас, когда идут отчеты об инфляции, стали хотя бы добавлять отдельно продовольственную, непродовольственную и платные услуги.

— Это прогресс, и это неплохо. Но продовольственная инфляция в Казахстане импортная. В основном из России. И мы сразу увидели, как сильно вырос курс рубля к тенге. Следовательно, дорожает все импортное продовольствие. А почему мы допустили такую ситуацию? Потому что Нацбанк уж очень испугался.

То есть поднятие базовой ставки 25 июля на 0,5%, согласно правилу Тейлора, делает доходность базовой ставки выше, чем уровень инфляции. Это должно убедить инвесторов не убегать из тенговых инструментов, продолжать в них сидеть и не покупать валюту. Один из примеров — зачем они это делают. То есть по факту базовая ставка служит едва ли не для обеспечения доходности валютных спекулянтов. И в перспективе я не вижу, чтобы история изменилась.

Megogo.kz
ТЕГи: Главное, Мнения экспертов
Поделиться этой статьей
Facebook Twitter Whatsapp Whatsapp Telegram
Поделиться
Оставить комментарий

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Актуально:

  • В Казахстане изъята крупнейшая в истории страны партия кокаина
  • Токаев провел встречу с председателем парламента Монголии
  • Глава государства поздравил работников нефтегазовой отрасли
  • Нацбанк Казахстана назвал сроки вывода из обращения старых банкнот
  • Отборочный турнир Чемпионата мира — 2026. Казахстан – Уэльс (видео)
Сентябрь 2025
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930  
« Авг    

Мы в соцсетях:

Facebook Нравиться
Instagram Подписаться
Youtube Подписывайся
Telegram Подписаться

Вам также может понравиться

Политика

Глава государства поздравил работников нефтегазовой отрасли

05.09.2025
Спорт

Отборочный турнир Чемпионата мира-2026. Казахстан – Уэльс

04.09.2025
Происшествия

В Алматы ощутили землетрясение

02.09.2025
ПолитикаЭкономика

Глава государства выступил на восьмом заседании казахско-китайского Делового совета

02.09.2025

Категории

  • Галерея
  • Здоровье
  • Инсайдер
  • Наука
  • Развлечения
  • Курс тенге
  • Технологии
  • Редакция

О проекте

Узнавайте самые важные новости Казахстана в мировой палитре событий вместе с GlobalNews.

Контакты

Почта: info@globalnews.kz Телефон: +7 (727) 3102504 050000, г. Алматы, Ауэзовский р-н, микрорайон Аксай – 3А, дом 47, кв 7

Подпишитесь на нас

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы мгновенно получать наши новые статьи

© GlobalNews 2022. Все права защищены.

Removed from reading list

Отменить
Welcome Back!

Sign in to your account

Забыли пароль?