С 18 января доллар к тенге подешевел на 2% — с 464 до 456 тенге. Что это значит для экономики и рядового потребителя? Насколько долгим будет это укрепление и как отразится на стоимости стремительно дорожающих товаров, особенно в электоральный период?

Экономист, исполнительный директор DM Technology Эльдар Шамсутдинов рассказал, чего же ожидать казахстанцам от волатильного тенге.

Три фактора падения доллара

— В первую очередь – почему тенге крепнет? Это выборы, адмресурсы Нацбанка или объективный сезонный тренд?

— Все вместе и сразу. С одной стороны, мы уже видим определенный позитив в плане прогнозных макроэкономических показателей 2023 года. МВФ видит прогнозную инфляцию в Казахстане на конец 2023 года на уровне 10,5-14%. После 20,3% по итогам 2022 уже позитив.

Второй фактор, но не главный, это выборы. Конечно, в электоральный период традиционно власти стараются избегать волнений на валютном рынке

И конечно же, есть и такие классические факторы, как рост стоимости нефти на фоне последних политических событий. В 2023 году, по прогнозам аналитиков, среднегодовая стоимость барреля составит 100-110 долларов.

Из внутренних факторов, влияющих на курс: в Казахстане начинается февральская налоговая неделя. Компании-экспортеры будут продавать валютную выручку, которая в 2023 не регулируется административными решениями, а сопровождается экономической целесообразностью.

В целом, я считаю, что нынешнее укрепление тенге должно было начаться  раньше, в конце 2022 года. Но тогда у квазигоссектора было обязательство продавать валюту по действовавшему на тот момент распоряжению, вне зависимости от курса.

— Как долго тенге будет укрепляться и до какого уровня?

— Курс – вещь очень непредсказуемая, потому что кроме экономических в него заложены и политические факторы. В целом курс и не должен быть предсказуемым. Как только он становится предсказуемым, против него начинают быстро играть.

Могу сказать, что тенге вообще очень долго держали недооцененным как по отношению к доллару, так и по отношению к рублю.

В экономическом блоке есть определенные установки, что тенге всегда должен быть дешевле, чем он стоит реально. Есть два предположения, по какой причине

Во-первых, таким образом образуется задел на какие-то рисковые события – чтобы в случае резких падений была возможность не обесценивать и так недооцененную валюту.

Во-вторых, при дешевой национальной валюте внутренняя продукция считается более конкурентоспособной на рынке. Правда, потом за такую конкуренцию расплачиваются конечный потребитель – падает его покупательская способность.

Дорого ели, едим и будем есть

— Какие плюсы от укрепления тенге получает рядовой избиратель, если уж этот тренд совпал с электоральным периодом?

— В целом классически дешевеет импорт, то есть теоретически ввозимые товары должны подешеветь и на прилавках. Но не факт, что это произойдет, потому что

в Казахстане регулирование цен административное. И чем больше их регулируют, тем больше они растут и тем худшего качества товар появляется на прилавках

Рыночную конкуренцию невозможно переиграть административным путем. Нужно просто работать над ее усилением.

— То есть гарантии, что укрепление тенге сделает импортные товары в магазинах дешевле, нет?

— Нет. Потому что бизнесу потом нужно будет заново закупать товар, продать его при долларе за 450 тенге, а затем закупиться при долларе за 470 – это не про бизнес. Курсовая волатильность напрямую влияет на маржу предпринимателей и объемы закупа. Ни у кого нет уверенности, что доллар будет 450 тенге продолжительное время.

Обычно наши крупные торговые сети сразу и надолго закладывают доллар по 500 тенге, но всегда появляются различные уровни арбитража, когда благодаря административному ресурсу им дают послабления по налогам, например. Таким образом, сети могут позволить себе снижать цены на товары. Тем не менее это искажает внутренний рынок, поэтому крупные продавцы типа больших сетей всегда будут закладывать высокий курс.

Так что укрепление тенге больше скажется на марже торговых сетей, чем на реальной конечной стоимости товара для потребителей

Доллар больше сказывается на нашей покупательной способности. Все равно население держит свои накопления в долларах, и в них же оценивает дорогие активы – недвижимость и транспорт.

— То есть реальные плюсы от крепкого тенге увидят только те казахстанцы, у которых есть какие-то дорогие активы?

— Да. И только в долгосрочной перспективе, если таким курс будет год и более. А в краткосрочной, не совершая никаких сделок со своими активами, вряд ли что-то получат.