Правительство использует лоскутный подход для финансирования запланированного 50-процентного увеличения военных расходов.

Контрнаступление, направленное на изгнание российских оккупантов из южного региона, застопорилось. Столкнувшись с еще одним годом боевых действий и дефицитом бюджета в размере более 40 миллиардов долларов в 2024 году, финансовые чиновники в Киеве хватаются за наличные, чтобы поддержать экономику военного времени, пишет The Wall Street Journal.

Некоторые из этих усилий просты: продажа военных облигаций корпорациям и частным лицам, лоббирование международной помощи и реструктуризация существующих долгов. Другие являются византийскими, например, налогообложение финансовых посредников, таких как Euroclear , которые получают выгоду от замороженных российских активов, или использование сложных структур для привлечения денег от инвесторов в международные облигации. 

Если правительство не сможет покрыть свои бюджетные дефициты, то правительство не сможет финансировать свои военные усилия,

сказал Виталий Ваврищук, руководитель отдела макроэкономических исследований киевской брокерской компании ICU.

По согласованию с правительством на этой неделе фирма запускает программу по удаленной продаже украинских государственных облигаций физическим лицам за рубежом, особенно в Западной Европе. Тем не менее, потенциальные инвестиции, скорее всего, окажутся каплей в море, которое Киеву придется заполнить.

Существует также долгосрочный вариант: вступление в Европейский Союз , что могло бы дать Украине доступ к сотням миллиардов евро в виде субсидий и финансирования инфраструктуры.

Согласно исследованию ICU, экономика Украины в этом году несколько стабилизировалась, и правительство повысило прогноз роста на 2023 год с 1% до 4%. Это спровоцировало резкий рост цен на международные облигации с июня. Тем не менее, по данным исследования ICU, экономическая активность, скорее всего, в конце года будет примерно на 25% ниже довоенного уровня. По данным MarketAxess, на прошлой неделе международные облигации торговались по цене около 29 центов за доллар. 

Военные сжигают 90 000 артиллерийских снарядов в месяц, и парламент вскоре проголосует за третье увеличение расходов на оборону, подняв прогнозируемые расходы в этом году с 30 до 40 миллиардов долларов. На прошлой неделе министерство финансов объявило о планах увеличить расходы на безопасность до 45 миллиардов долларов в следующем году.

Большая часть украинских закупок оружия финансируется Европой и США. Но неясно, как долго продлится эта поддержка, особенно если в следующем году Белый дом займет республиканец. Когда война закончится, получить американскую помощь будет еще труднее, но Украине все равно придется тратить средства на оборону.

«Если мы выиграем войну в течение года, Россия по-прежнему будет нашим самым большим страхом», — сказал Юрий Буца , глава управления государственного долга Министерства финансов Украины, отвечая на вопрос — «Как вы оцениваете риск повторного нападения России?»

Украина развивает свой внутренний рынок облигаций. В этом году правительство заняло 10 миллиардов долларов посредством продажи местных облигаций, что превышает 8,5 миллиардов, которые оно получило в виде помощи США.

В начале войны центральный банк скупил большую часть новых государственных облигаций, чтобы стабилизировать экономику Украины. Сейчас частный сектор является движущей силой роста, чему способствует доходность с поправкой на инфляцию, составляющая около 10%. По данным Министерства финансов, в этом году банки, компании и частные лица увеличили владение казначейскими облигациями Украины на 3 миллиарда долларов, в то время как активы центральных банков сократились примерно на 400 миллионов долларов. 

Киевская компания по страхованию имущества и от несчастных случаев ARX увеличила долю государственных облигаций примерно до 75% от $80 млн, которые она инвестирует в этом году, по сравнению с 60% до войны, сообщил Константин Лихицкий, директор казначейства и инвестиций . 

«Мы хотим покупать больше, чтобы поддержать правительство и армию и зафиксировать привлекательную доходность».

По данным Всемирного банка, Украине понадобится гораздо больше денег, чтобы восстановиться после войны – на данный момент не менее 411 миллиардов долларов.