Известный финансовый аналитик Эльдар Шамсутдинов описал подробности сделки по продаже Береке банка — и усомнился в ее корректности.

В своем телеграм-канале он пишет:

«Сбербанк был крупным игроком в Казахстане с большой долей рынка, в банк шли кредитоваться компании с пониманием, что сделка не будет зависеть от внутренних элит.

После введения санкций никто не смог взять на себя управление таким гигантом, за исключением Халыка, который приобрел часть кредитного портфеля. Агентство, «Байтерек» и бывший топ-менеджмент Сбербанка сделали правильный ход, структура сделки, вне сомнений, была лучшей в тот момент.

Купив банк, удалив его из списка санкций и установив новую вывеску. Приобретение банка было осуществлено со значительной скидкой, сложной структурой выхода и различными ковенантами, что стало примером мастерства, в том числе со свопами.

Однако есть нюанс — это амбиции и необходимая политическая смекалка. Весь дисконт был переоценен, что привело к бумажной прибыли. «Байтерек» посадил себе на баланс Береке с большим дисконтом, но по итогам года переоценил справедливую оценку актива по балансовой стоимости или, проще говоря, по одному буку (Book Value), зафиксировав при этом бумажную прибыль в размере ₸30.2 млрд.

Может вызвать сомнения тот факт, что банк, только что вышедший из сложных отношений с предыдущими акционерами и потерявший значительную долю рынка и контрагентов, просто лишенный возможности выпускать карты, может стоить целый бук. Когда даже Халык (P/B 0.76) и БЦК (P/B 0.36) так не торгуются.

Теперь стоит еще более амбициозная задача — объяснить катарским эмирам, почему банк, только что вышедший из-под санкций и с разрушенной клиентской сетью, должен стоить больше балансовой стоимости? Если продавать его дешевле, придется фиксировать убыток.

Продать Береке банк иностранцам — это очень амбициозно, если только за этим не стоят какие-то итальянцы, совершенно не связанные с крупными нефтяными проектами».