Игры с искуственным сдерживанием курса национальной валюты до добра не доводят. Известный аналитик Эльдар Шамсутдинов предлагает учить уроки истории.

На своем телеграм-канале аналитик опубликовал историю падение национальной валюты Зимбабве. Далекая страна, но такой близкий опыт…

«Из-за неуправляемой девальвации нацвалюты ЦБ Зимбабве поднял ставку до 150% и исключил дальнейшее повышение процентных ставок, поскольку оно может иметь потенциально негативные последствия.

До этого ЦБ объявил, что будет продавать твердую валюту по рыночному обменному курсу, поскольку неофициальная стоимость зимбабвийского доллара упала почти вдвое.

Мы уже повысили ставки, и есть предел для повышения ставок, после чего они приведут к увеличению необслуживаемых банковских кредитов. В нашем случае мы определили, что инфляция касается как стороны предложения, так и стороны спроса.

Чтобы остановить ухудшение обменного курса и сдержать инфляцию, нам нужно увеличить предложение иностранной валюты в экономике

Что надо знать о Зимбабве?

Зимбабве — одна из самых бедных стран в мире, 38,3 % населения живет ниже уровня бедности. При этом работают предприятия текстильной и табачной промышленности, по производству автомобильных аккумуляторов и переработке сельскохозяйственного сырья. Ведётся промышленная добыча железа, золота, асбеста, каменного угля, серебра, никеля, платины.

В промышленности занято 10% трудоспособного населения, оно даёт 21,6 % ВВП. В сельском хозяйстве занято 66% трудоспособного населения, оно даёт 16,7% ВВП. Обрабатывается 8,3% территории, орошается 174 тыс га земли.

Топ три экспортных товара (63% от всего экспорта) это золото, никель и табак. При чем табак приносит основную валютную выручку стране, а вся добыча никеля до 2014 была монополизирована английской компанией.

Источник проблем

Страна продает сырье, получает валютную выручку, откуда проблемы?

В госуправлении, в законодательстве, в судах, в фискальной и монетарной политиках, грубо говоря во всех функциях государства.

Но самое интересное происходит с валютой, зимбабвийский доллар известен везде своей стоимостью, ее отсутствием. Население не верит в валюту, гиперинфляция обнуляет любые попытки накопления.

Денежная дисфункция в Зимбабве привела к тому, что

предприятия печатали свои «собственные деньги»,

часто это были рукописные листы бумаги (в Южной Корее до дефолта тоже использовались подобные расписки).

Борьба и ошибки

Страна различными способами борется с волатильностью валюты и инфляцией уже более десяти лет. В 2009 году устав от инфляции власти принимают решение перейти на мультивалютную систему, основными деньгами стал доллар США и южноафриканский ранд, при этом платили в основном долларом США.

Стабилизировалась политическая ситуация, экономика начала восстанавливаться. С 2009 по 2013 средний годовой прирост ВВП равнялся 11%. Был стабилизирован уровень инфляции, а в 2014—2016 наблюдалась даже дефляция, доллар США в этот период значительно укрепился относительно национальных валют соседних стран.

Увлекшись тучными временами власти, забыли базовое правило: расходы не должны превышать доходы. В январе 2013 Минфин сообщил, что после выплаты зарплат бюджетникам в казне осталось $217, но можно было занимать и не сокращать расходы бюджета. В 2017 доходы государственного бюджета составили $3,8 млрд, расходы государственного бюджета — $5,5 млрд, дефицит бюджета $1,7 млрд, внешний долг $2 млрд, уровень безработицы 80-90%, началась гиперинфляция.

Золотое правило

В 2019 чтобы оживить экономику, страна вернулась к нацвалюте, зимбабвийскому доллару. Но это не помогало, в 2022 чтобы противостоять инфляции Зимбабве ввели в обращение золотые монеты Mosi-oa-Tunya Gold Coin, D32 мм достоинством 1 тройскую унцию и чистотой 22 карата (91,67%). Но даже золотой стандарт не решил проблему инфляции, страна вернулась к доллару США.

В 2023 ЦБ решает сделать еще одну попытку обойти законы экономики, снижает ставку с 200% до 150% и запускает криптовалюту обеспеченную золотом, о результативности таких действий говорить рано, но есть интересные моменты. ЦБ решил девальвировать валюту и перейти на реальный «рыночный» курс нацвалюты и занялся денежно-кредитной политикой. Судя по последним новостям с блума, ЦБ всерьез задумался об инфляционном таргетировании и эффекте переноса, ведь Зимбабве — это экспорт сырья и импорт всего остального, а значит курс имеет влияние на инфляцию.

Уроки для Казахстана

Что это значит в практическом плане для нас?

Зимбабве попробовали все, 100% переход на доллар, золотой стандарт, криптовалюту (хождение биткоина и альткоинов) и ничего не помогло. После того, как стало понятно, что инновации инновациями, а кушать нужно каждый день и инфляция имеет значение, страна перешла к мейнстриму: рыночный курс и инфляционное таргетирование