Нурбек Искаков, аналитик компании Esperio

Принципы инвестиций

1. Инвестиционный портфель должен как можно точнее отображать риск-профиль инвестора. Общее правило говорит, что у инвестора возрастом в 30 лет 70% инвестиций должно быть направлено в рисковые активы (акции, криптовалюты, длинные и корпоративные облигации) и 30% инвестиций в защитные (банковские депозиты, недвижимость, короткие гособлигации).

А у 60-летнего инвестора все наоборот: 40% средств должно быть размещено в рисковых активах, в то время как 60% инвестиций в защитных. То есть со временем инвестпортфель должен становиться крупнее и надежнее, обеспечивая все более высокий уровень жизни.

2. В инвестиционном портфеле должно быть минимальное количество изменений, не чаще чем раз в квартал. Статистика показывает, что доходность активного инвестора из-за частых операционных комиссий и отсутствия достаточного времени для реализации инвестиционной идеи в среднем ниже, чем у пассивного инвестора.

3. Нет никакого смысла инвестировать заемные средства, если только перед вами не оказалась почти невероятная возможность надежного арбитража, то есть получения гарантированной доходности, превышающей процент по займу.

Кроме того, нет смысла в инвестировании средств, которые в скором времени вам понадобятся, для таких средств подойдет только краткосрочный банковский вклад. То есть необходимо всегда соизмерять инвестиционный горизонт конкретного актива с горизонтом средств, которые в него направляются. Если они не совпадают, стоит искать другую инвестиционную историю.

Признаки плохих инвестиций

1. Высокая цена покупки

Хорошая инвестиция — это всегда история про выгодную цену покупки. В подавляющем большинстве случаев хорошие, то есть относительно низкие цены бывают лишь в период, когда конкретным активом мало кто интересуется.

Например, акции Alibaba (BABA) в октябре-ноябре 2022 года из-за сохранения антиковидных ограничений в Китае были никому не нужны и торговались по $60-70 за акцию, то есть по себестоимости активов компании. А уже через месяц на фоне объявленного демонтажа политики нулевой терпимости к COVID-19 в Китае цена акций удвоилась до $120, став горячей историей, после чего снова упала до $80. 

То же самое можно сказать и о криптовалюте в конце 2017 или в 2021 годах. В эти периоды ажиотаж вокруг цифровых активов был максимален, естественно, что о низких ценах здесь можно забыть, потому что инвесторы уже и так заложили в них все свои надежды на быстрое обогащение. В обоих случаях ажиотажный период закончился обвалом рынка криптовалюты на 60-80%.

Так что в большинстве случаев, вкладывая средства в самые горячие истории, инвестор заходит в активы вблизи пиковых значений и почти всегда будет нарываться или на глубокую коррекцию (20-30% снижения котировок), или на продолжительное падение цен (30-50% снижения котировок).

2. Увеличение доли рисковых активов в портфеле в конце экономического цикла

Еще одним верным признаком приближающихся финансовых потерь является наращивание доли рисковых активов в инвестиционном портфеле в конце макроэкономического цикла. Свежий пример — американские региональные банки. Неверно оценив масштабы повышения учетной ставки ФРС, они избыточно «вложились» в более доходные, но более рискованные длинные гособлигации США. Результат мы знаем: в марте они получили сильнейшую просадку капитала, которая для некоторых оказалась несовместима с продолжением финансовой деятельности.

Для рядовых инвесторов сейчас все то же самое. Мировая экономика уже прошла верхнюю точку роста в этом цикле и многие просто недооценивают ни масштаба предстоящего спада, ни силы давления на капитал, который сейчас размещен в акциях, криптовалюте, длинных облигациях и других активах с более высоким уровнем риска. То есть сейчас время, когда доля рисковых активов должна стремиться к минимальному уровню — 20%, а доля защитных, напротив, приближаться к 80%.

3. Отсутствие «собственного» понимания причин покупки того или иного актива

И наконец, третий признак плохой инвестиции заключается в отсутствии «собственного» понимания причин выгодности покупки того или иного актива. Это вовсе не значит, что инвестор не может использовать чужую аналитику. Напротив, из-за гигантского объема информации другого выхода просто нет.

Но даже в этом случае инвестор не должен останавливаться только на выводах «исследования», он должен попытаться проверить на прочность их доказательную базу. Только после такой проверки инвестор по-настоящему примет идею и сможет оставаться спокойным за ее будущее даже в случае волатильности рынка. Это очень важно, потому что как показывает практика, именно из-за неуверенности в правильности инвестидеи инвестор продает актив слишком рано, так и не дождавшись положительного результата.